Měření citlivosti cash-flow podniku na vývoji tržního prostředí

Abstract

Bakalářská práce se zabývá problematikou měření citlivosti finančních toků na změny tržních úrokových měr, přičemž důraz je kladen na analýzu nekonstantních peněžních toků. Cílem práce je na konkrétním příkladu navrhnout a porovnat různé metody měření sensitivity finančních toků v závislosti na pohybech tržních úrokových měr. V teoretické části jsou vymezeny základní pojmy související s peněžními toky, zejména koncept cash-flow, jeho struktura a význam v rámci finanční analýzy, principy diskontování a konstrukce výnosové křivky. Pozornost je věnována specifikům nekonstantních peněžních toků a jejich vlivu na ocenění finančních instrumentů. Praktická část je zaměřena na aplikaci vybraných metod měření úrokové citlivosti, konkrétně efektivní durace, efektivní konvexity a key rate sensitivity. Výpočty jsou provedeny na základě reálných dat výnosové křivky, přičemž jsou zohledněny jak paralelní, tak i částečné posuny úrokových sazeb. Pro výpočet byly využity tabulkové nástroje, zejména software Microsoft Excel, který umožnil konstrukci výnosových křivek, výpočet diskontních faktorů a následné stanovení současných hodnot peněžních toků. Na základě provedené analýzy bylo zjištěno, že jednotlivé metody měření citlivosti poskytují odlišný pohled na úrokové riziko, přičemž key rate sensitivity umožňuje detailnější identifikaci citlivosti v jednotlivých segmentech výnosové křivky. Současně byla ověřena konzistence výpočtů prostřednictvím shody mezi efektivní durací a součtem jednotlivých key rate sensitivit.